建立巴菲特所说的 “经济护城河”（economic moat）

如果技术是你唯一的优势，那么它并不是建立 “护城河” 的资源，因为它是可以、而且最终总是会被复制的。这种情况下，你最好的希望是被收购或者上市，在投资人认识到你并没有可持续性优势之前卖掉所有股份。
科技是那种寿命很短的优势。还有比如一个好的管理团队、一场鼓动人心的广告行动，或是一股高热度的流行趋势。这些东西制造的优势都是暂时的，它们与时俱变，而且能被竞争者复制。
经济护城河是一种结构性（structural）的优势，即如果你的竞争者知道你的秘密却不能复制，那就是就是一条 “护城河”，一种结构性的优势。
在我看来，实际只有 4 种难以复制且能持久的 “经济护城河”。一种是规模经济，沃尔玛、宝洁、家得宝就是例子。另一种资源是网络效应，如 eBay、万事达或维萨。第三种是知识产权，比如专利、商标、政府许可或者客户忠诚度，迪斯尼和耐克即是典范。最后一种是高昂的用户转移成本，微软就受益于此，用户转向其他产品的成本实在高昂。
就像公司要么建立一条 “护城河”，要么就忍受平庸，投资人也需要一些超越竞争者的优势，否则他就沦为平庸。